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[看好評級]海外電子營運和供新竹靜電機租賃應鏈剖析系列二十三：2Q17奇景光電業務和營運點評 以及供應鏈整理分析
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本期投資提示：
在華天科技深度報告二中我們提到，我們陸續建立起瞭電子/半導體產業周期分析、產業估值比較、規范可跟蹤的個股業績分解和盈利預測，以及基於財務的價值鏈、供應鏈和公司治理分析框架。我們亦提到，後面的工作將基於以上的體系泛化研究，和添加邊角，其中較為重要的邊角即海外電子供應鏈和標的研究。
實際上，從今年初4Q16 季報開始我們就率先進行海外重要標的的跟蹤研究，我們認為其中至少有2 層意義：
1、大部分重要的下遊終端廠商、中遊零組件龍頭和上遊器件/設備廠商在海外上市交易，考慮到當前電子/半導體產業存在明顯的周期性，僅僅關註A 股范圍內標的和供應鏈顯然不合理；
2、電子產業微創新的供應鏈變化中，臺灣、韓國、北美在半導體、面板、光學、PCB 等器件和零部件供應鏈中仍然占據重要的地位，忽略海外供應鏈變化的信息整理亦是不足取的；
僅僅這2 層意義對於海外供應鏈和產業研究而言，便已足夠重要。因此我們將在海外2Q17季報期間推出系列報告，詳細整理和分析海外電子重要標的的供應鏈和產業趨勢、競爭情況，作為申萬宏源電子研究體系不可或缺的一環。
奇景光電（HIMX）2Q17 營收1.52 億美元，同比大幅減少24.5%，基本符合華爾街一致預期（1.53 億美元），毛利率23.8%，低於華爾街一致預期24.7%。公司預計3Q17銷售額約為1.92 億美元，環比改善明顯，同比降12%，毛利率預計為24.8％。公司大尺寸顯示面板驅動IC 受1Q17 丟失客戶訂單影響，收入環比下降12%，同比下降22.8%；中小尺寸面板驅動IC 受中國大陸OEM 訂單延後以及OLED 搶占份額影響，IC 收入環比下降22.7%，同比增5.1%。
公司認為未來非顯示驅動IC 業務最具潛力的產品為3D Sensing 解決方案。公司提供包括WLO 技術、激光驅動IC、高精度主動對準投影器件、紅外CMOS 以及圖像處理ASIC在內的3D Sensing 整體解決方案。公司預計在2018 年初投入量產，公司新投入的WLO產能已經開始爬坡，預計在2018 年初達到預計量產產能，公司已經在規劃二期產能的資本支出投入。公司目前預計後置的3D Sensing 模組單價約在20 美元左右，用於智能手機的方案不會超過30 美元，公司在努力將成本控制在15-20 美元。
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